Valoración, dilución y qué porcentaje realmente compras

Cuando un proyecto te ofrece "comprar acciones" o "participar en el capital", el monto en pesos que vas a poner no significa nada por sí mismo. Lo que define qué tanto de la empresa realmente compras es la valoración.

Pre-money y post-money

La valoración pre-money es cuánto dice valer la empresa antes de recibir tu inversión. La valoración post-money es esa misma cifra más el dinero que estás a punto de invertir.

Tu porcentaje de propiedad se calcula así:

Tu inversión / Valoración post-money = % que adquieres

Ejemplo: si inviertes $1,000,000 MXN en una empresa que dice valer $10,000,000 MXN antes de tu dinero (pre-money), la valoración post-money es $11,000,000 MXN, y tu porcentaje es:

1,000,000 / (10,000,000 + 1,000,000) = 9.09%

Nota algo importante: ese 9.09% depende por completo de que los $10,000,000 MXN de valoración pre-money sean razonables. Si la empresa "vale" esa cifra solo porque el fundador lo decidió, sin ventas, activos ni comparables que lo sustenten, tu 9.09% puede ser un porcentaje real de algo que vale mucho menos.

Qué preguntar sobre la valoración

• ¿Cómo se llegó a esta valoración? ¿Hay un método (múltiplo de ventas, de utilidad, valor de activos) o es una cifra arbitraria?
• ¿Alguien más invirtió a esta misma valoración recientemente, en condiciones similares a las mías?
• ¿Qué pasa con mi porcentaje si la empresa levanta una siguiente ronda de inversión? (Esto es la dilución: cada ronda nueva reduce el porcentaje de los inversionistas anteriores, a menos que el contrato incluya una cláusula que lo proteja.)

Dilución en la práctica

Si hoy tienes 9.09% de una empresa y en un año esa empresa levanta una ronda nueva que emite más acciones, tu porcentaje bajará automáticamente, aunque tú no hayas hecho nada mal. Esto es normal y no es en sí mismo una señal de alerta, pero debe estar explicado en el contrato: qué derechos de preferencia tienes (si los tienes) para mantener tu porcentaje, y si existe alguna cláusula anti-dilución.

La relación con el puntaje INVIERTO.MX

Uno de los criterios de nuestra metodología es precisamente la "viabilidad de proyecciones y valoración": cuando un proyecto declara una valoración, buscamos evidencia de cómo se calculó. Si no la encontramos, lo marcamos como no comprobado en lugar de asumir que es razonable.